“积极备货”真是良策？零售商“囤货潮”背后的两难困局！

关税不确定性加剧，零售商争相进货

特朗普政府不断变化的贸易政策——包括暂停90天所谓的互惠关税，以及类似的暂停对中国进口产品征收最高关税。

近期，特朗普威胁自6月1日起对欧盟征收50%关税，虽然目前已同意推迟至7月9日；但高额的关税还是迫使零售商比以往更早就进行高风险的库存赌注，囤积来自中国的日用品、家电，来自法国的白兰地酒、来自墨西哥的食用牛油果油等。

这些事件加剧了消费者对经济不确定性的担忧，抑制了消费者支出。

由于不清楚秋季和冬季可能实施哪些关税，或者这些政策将如何影响需求，商家面临着一种岌岌可危的平衡行为：

• 订购过多或误读消费者的偏好，他们就有可能面临商品过剩的风险，订购过少，可能会导致货架空空如也。

等待本身就存在风险——如果 90 天后关税上调，零售商可能面临更高的成本，从而挤压他们的利润。

零售商的积极备货

为了对冲不确定性，从亚马逊到威富集团（VF Corp.）再到Urban Outfitters等大型零售商都在积极备货，这很可能使其库存增长超过第二季度的销售额。

这一策略与3月份进口激增的现象相呼应。

根据美国商务部的数据，在特朗普政府宣布“解放日”加征关税之前，进口激增导致美国贸易逆差增长了14%。

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互惠关税的暂时取消以及对中国商品征收最高额关税也刺激了来自亚洲的订单增加。

• 例如，洛杉矶港报告称，4月份进口量同比增长5.3%。

但这些增长可能不足以避免今年晚些时候零售业的短缺。根据CNBC5月中旬对货运和物流供应商、零售商以及消费品公司的调查：

• 59%的受访者表示，在贸易战暂停后，他们尚未看到假期订单的恢复；

• 在已恢复订单的受访者中，略超过一半（53%）表示，订单反映了假期的全部订单量。

美国银行研究所最近的一份报告也呼应了这一观点，报告指出：

• 美国消费品进口占零售额的百分比，或零售商库存占其月销售额的百分比等指标清楚地表明了这一点；

• 尽管近期消费品进口量有所增加，但未来几个月零售商的库存水平仍可能低于需求，尤其是在进口激增只是暂时的情况下。

需求预测从未如此具有挑战性。能够预测贸易政策演变以及消费者反应的零售商将获得优势。但这说起来容易做起来难。

例如：American Eagle Outfitters最近错误地判断了消费者对春夏季的需求，导致因库存过剩和促销力度加大而损失了7500万美元。

尽管4月份零售额同比增长5.2%，但消费者面临的压力仍在加大

尽管大量头条新闻关注四月份零售额放缓，但它们并未反映出全部情况。

根据美国商务部的数据，零售额同比增长5.2%，与3月份的增幅持平：

• 具体数字可能因细分市场的分类而略有不同——例如，不包括汽车，4月份销售额同比增长4.2%，较3月份的4.4%略有下降。

更鲜明的对比体现在环比数据上：

• 4月份零售额环比仅增长0.1%，较3月份1.7%的增幅大幅放缓。

• 3月份零售额的环比增长源于消费者开始提前购买家具和家居用品等关税敏感商品。

从年初至今的数据来看，零售额同比增长3.8%，核心零售额（不包括汽车、汽油和餐馆购买）同比增长3.7%，数据相当正常。

但这些主要数据掩盖了一个极不典型的零售环境，贸易政策的不确定性正在影响消费者和零售商的行为。

消费者加速了可能受关税影响类别的购买。今年迄今，家具和家居用品销售额增长了6.2%，汽车销售额增长了6.3%。

零售商也在争相抢购库存以应对关税——但这种策略并非没有风险。有效的预测至关重要，一旦失准，后果可能代价高昂。例如American Eagle Outfitters。

👉鉴于形势瞬息万变，谨慎或许是更明智的策略。

对许多零售商而言，在库存方面采取保守策略，或许是避免受动荡政策或不可预测的消费者行为影响的最佳对冲策略。

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