美国通胀6年来首次降温

就在刚刚，全球市场迎来了一份极具戏剧性的美国宏观数据。表面上看通胀正在退烧，但水面之下的地缘冲突与极端分化的消费数据正在重塑下半年的出海商业逻辑。

根据最新发布的数据，美国6月CPI环比下降0.4%，这是自2020年以来的首次环比下降。同比涨幅回落至3.5%，而5月份时曾高达4.2%（创下2023年4月以来的新高）。剔除波动较大的食品和能源，6月核心CPI环比持平（0.0%），而5月为上涨0.2%。核心CPI同比则上涨2.6%，低于5月的2.9%。美联储主席凯文·沃尔什（Kevin Warsh）在众议院听证会上明确表态，对持续居高不下的通胀“零容忍”。此前的6月会议将利率维持在3.50%-3.75%区间。芝商所（CME）数据显示，市场押注9月15日至16日会议加息的概率仍高达51.9%。

AI爆单与刚需涨价并存

6月CPI的拉低主要归功于汽油价格大跌近10%，为2022年来最大跌幅。这源于上月美伊达成的脆弱停火协议。食品杂货价格连续第三个月上涨，牛肉、鸡蛋和乳制品是主要推手。计算机软件及配件价格环比上涨2.3%，同比更是暴涨创纪录的17.4%，反映了强劲的AI驱动需求。汽车保险费大幅下降。此前因分布在11个美国主办城市的FIFA世界杯赛事激增的酒店价格，在连续四个月上涨后，录得一年多来的最大跌幅。服装和二手车等商品价格也有所下降。

霍尔木兹海峡交火重燃

上周，短暂的停火协议宣告破裂，商船在霍尔木兹海峡遭到袭击，引发美伊两国军事交火。受此影响，全球油价已飙升至四周高点，全美汽油均价迅速从上周的3.79美元/加仑反弹至目前的3.86美元/加仑，能源通胀卷土重来风险极高。最新数据暴露出美国消费市场的撕裂：一边是刚需食品价格连续三个月吸干中低收入者的钱包导致服装等非必需品降价；另一边是AI热潮带动计算机配件同比飙升。下半年的选品建议避开定位模糊的中间地带。美联储依然面临着地缘冲突导致油价飙升、关税政策隐患以及AI强劲需求带来的多重通胀压力。在目前市场对9月加息预期仍有51.9%的背景下，降息路径并不明朗。美元指数下半年可能维持宽幅震荡格局。

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